Warum kleine Technologieunternehmen nicht mehr an die Börse gehen

Ursprünglicher Autor: Jay Ritter
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Im ersten Halbjahr 2014 haben 30 Technologieunternehmen in den USA einen Börsengang durchgeführt. Darunter waren: Paycom Software, das Software auf der Basis des SaaS-Modells (Software as a Service) herstellt, Castlight Health, das den Zugriff auf Software „in der Cloud“ ermöglichen soll, und ein britisches Unternehmen, King Digital Entertainment , das interaktive Spiele produziert. Die Hälfte der 30 dieser Unternehmen schließt etwa 60 Transaktionen pro Jahr ab. Dies ist das beste Ergebnis seit 2007.

Trotz Rekordzahlen beträgt die Anzahl der nach dem Börsengang abgeschlossenen Transaktionen nur die Hälfte des entsprechenden durchschnittlichen Jahresindikators von 1980 bis 2000 (116 Transaktionen). Dabei wird das tatsächliche BIP-Wachstum ab 1980 um mehr als das Zweifache berücksichtigt. Warum streben andere Unternehmen nicht danach, offen zu werden?

Trotz des Bestehens eines Gesetzgebungsakts von 2012 (Starthilfe für unsere Unternehmensgründungen - wörtlich: Schnellstart Ihrer Unternehmensgründung), mit dem einige der schwierigen Probleme für Unternehmen in aufstrebenden Wachstumsunternehmen geklärt werden sollen, wird allgemein angenommen, dass nach dem Börsengang Unternehmen sind übermäßigen Anforderungen ausgesetzt. Dem Dokument zufolge befindet sich das Unternehmen nur dann in der „Phase der Erholung“, wenn es vor weniger als fünf Jahren an die Börse gegangen ist und sein Jahreseinkommen eine Million Dollar nicht überschreitet.

Die Weigerung kleiner Unternehmen, ihre Aktien öffentlich an der Börse zu platzieren, begann im Jahr 2002 - vor der Verabschiedung des Sarbanes-Oxley-Gesetzes (das Gesetz verschärft die Anforderungen an die Finanzberichterstattung und das Verfahren zu deren Erstellung). Es gibt in der Tat ein Körnchen Wahrheit über das Vorhandensein übermäßiger Anforderungen, aber das Problem betrifft nicht nur den gesetzgeberischen Teil.

Im Jahr 2013 nahmen nur 43 Technologieunternehmen an Börsengängen teil, während Risikokapitalgeber 376 Unternehmen verkauftenZum größten Teil für Giganten wie CiscoSystems, Google, Microsoft und Oracle. Mit anderen Worten, die erfolgreichsten jungen Unternehmen verkaufen ihr Geschäft eher, als dass sie für private Investoren offen sind. Dieser Trend ist seit 2000 zu beobachten. Der durchschnittliche Jahresgewinn von technischen Unternehmen, die im vergangenen Jahr an die Börse gingen, belief sich auf 106 Millionen US-Dollar. Im Jahr 1996 lag diese Zahl aufgrund der Inflation nur bei 25 Millionen. Von Jahr zu Jahr bereiten Risikokapitalgeber Unternehmen auf den Verkauf vor, anstatt ihre Aktien öffentlich zu versteigern.

In dem Artikel "Warum haben Unternehmen aufgehört, an die Börse zu gehen?" („ Wo sind all die Börsengänge geblieben?”), Das ich mit Xiaohui Gao und Zhongyan Zhu geschrieben habe, diskutiert die Notwendigkeit eines schnellen Unternehmenswachstums in modernen Realitäten. Dies gilt insbesondere für den technischen Bereich. Wenn Sie einem kleinen Technologieunternehmen eine großartige neue Idee geben, sich selbst zu entwickeln, wird dieser Prozess sehr lange dauern. Stattdessen finden es Unternehmen zunehmend rentabler, Technologie an ein größeres Unternehmen zu verkaufen, das sie sofort in bestehende Produkte integrieren kann. Große Unternehmen auf Lager haben ganze „Armeen“ von Ingenieuren und Vermarktern, die ohne zusätzliche Verzögerungen an der Arbeit an einem neuen Produkt beginnen können, indem sie neue Mitarbeiter einstellen und die Marke entwickeln.

Allerdings versuchen nicht alle Unternehmen, ihr Geschäft zu verkaufen. Zum Beispiel gingen Facebook und Twitter an die Börse und blieben unabhängige Unternehmen, obwohl dies erst nach ihrem Wachstum geschah. Einige Unternehmen müssen unabhängig von ihrem Status unabhängig bleiben, um zu überleben. Der Rest wird in der Zusammensetzung größerer Spieler mehr geschätzt. In der Technologiebranche gilt der Verkauf Ihres Unternehmens als der erfolgreichste Schritt für junge Unternehmen mit Technologie.

Die meisten dieser Verkäufe richten sich an große Unternehmen, nicht an Private-Equity-Fonds. Im letzteren Fall stehen Investmentfonds an der Spitze des Unternehmens, das jedoch weiterhin unabhängig ist.

Dieses Jahr kann als das reichste an IPO-Unternehmen angesehen werden, beginnend im Jahr 2000, als die Technologieblase platzte. Unter den meisten dieser Unternehmen gibt es eine Rekordzahl von Organisationen, die sich mit Biotechnologie befassen.

Frühere Rekorde wurden 1996 und 2000 aufgestellt. Aber auch ohne relevante Biotechnologie-Deals sieht der IPO-Markt beeindruckend aus. Dies konnte von 2004 bis 2007 beobachtet werden. Nähere Informationen zu den Jahren finden Sie auf dieser Seite .

Mit einem Wort, ungeachtet des Anstiegs des Kursniveaus an der Börse und der Annahme des Gesetzes Jumpstart Our Business Startups (JOBS) 2.0 durch den Kongress erwarte ich nicht, dass eine große Anzahl junger Unternehmen an die Börse geht, wie dies in den 80er und 90er Jahren der Fall war. Für die meisten jungen Technologieunternehmen ist es nicht so wichtig, an die Börse zu gehen, solange das Unternehmen unabhängig bleibt oder von größeren Akteuren absorbiert wird, die schnell von Skaleneffekten und Einsparungen durch Überschneidungen profitieren können. Aus dem gleichen Grund verkaufte WhatsApp sein Facebook-Geschäft für 19 Milliarden US-Dollar, anstatt an die Börse zu gehen.

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